De indrukwekkende opkomst van Broadcom op de halfgeleidermarkt weerspiegelt een aanzienlijke omzetgroei, grotendeels gedreven door zijn op maat gemaakte AI-oplossingen recente VMware-integratie. De aandelen van het bedrijf zijn de afgelopen drie jaar met ongeveer 240% gestegen, wat aanzienlijk beter presteert dan de PHLX Semiconductor Sector-index, die in dezelfde periode een stijging van 27% noteerde.
Broadcom’s inkomsten uit halfgeleiders stijgen dankzij AI-oplossingen
In het fiscale jaar 2024 rapporteerde Broadcom een historische jaarlijkse omzetstijging van 44% tot $51,6 miljard. Het bedrijf boekte een organische omzetgroei van 9%, exclusief bijdragen van het onlangs overgenomen VMware. De AI-inkomsten van Broadcom alleen al schoten met 220% omhoog, tot een totaal van $12,2 miljard. Deze indrukwekkende stijging is indicatief voor de stijgende vraag naar AI-chips in datacentertoepassingen, nu bedrijven hun modeltraining en inferentiemogelijkheden willen verbeteren. Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2025 voorspelt Broadcom een omzet van 14,6 miljard dollar, wat een stijging van 22% op jaarbasis betekent.
Broadcom-aandelen zijn gepositioneerd om de winsten van Nvidia in 2025 te overschaduwen
De AI-gerelateerde halfgeleiderinkomsten van het bedrijf stegen jaar-op-jaar met 150% tot 3,7 miljard dollar, waarbij een opmerkelijke 76% van de omzet werd toegeschreven aan aangepaste accelerators voor hyperscale klanten zoals Google, Meta en ByteDance. Analisten verwachten dat de bruikbare markt voor op maat gemaakte AI-versnellers en netwerkchips van Broadcom in het fiscale jaar 2027 tussen de $60 miljard en $90 miljard zal liggen. Als Broadcom zijn huidige marktaandeel van 55% tot 60% handhaaft, kunnen zijn AI-inkomsten potentieel oplopen tot wel Tegen die tijd $37,5 miljard tot $50 miljard.
Ondanks deze veelbelovende cijfers staat het bedrijf voor verschillende uitdagingen. De afhankelijkheid van Broadcom van een beperkt aantal hyperscaleklanten voor inkomsten brengt aanzienlijke concentratierisico’s met zich mee. Eventuele verschuivingen in de uitgaven of vertragingen bij deze grote klanten kunnen een negatieve invloed hebben op de omzetgroei. Bovendien zullen concurrenten als Nvidia en technologiegiganten als Amazon, Microsoft en Google investeren steeds meer in hun op maat gemaakte siliciumoplossingen, wat de marktpositie van Broadcom zou kunnen uithollen.
Hoewel het AI-groeiverhaal van Broadcom overtuigend is, moeten beleggers de verwachtingen met voorzichtigheid benaderen. De projectie van het bedrijf van een AI-markt van 60 tot 90 miljard dollar in 2027 is afhankelijk van agressieve clusterimplementaties en aanhoudende kapitaaluitgaven, factoren die mogelijk niet volledig werkelijkheid zullen worden. De recente winststijgingen op het gebied van AI zijn grotendeels het gevolg van de implementatie in een vroeg stadium, en de overgang naar grootschalige productie kan de winstmarges onder druk zetten, vooral in tijden van hevige concurrentie.
De niet-AI-segmenten van Broadcom blijven tekenen van gemengde prestaties vertonen. De netwerkinkomsten stegen jaar-op-jaar met 45% tot 4,5 miljard dollar, gestimuleerd door de vraag naar Ethernet-connectiviteit. Daarentegen stegen de inkomsten uit draadloze netwerken slechts met 5% tot 2,1 miljard dollar, terwijl de bedrijfsopslag met 3% daalde. Opvallend is dat de inkomsten uit breedband op jaarbasis met 51% zijn gekelderd, en de inkomsten uit de industrie met 27% zijn gedaald, wat erop wijst dat deze sectoren op de korte termijn zwak zullen zijn. Het management verwacht een herstel in het begrotingsjaar 2025, hoewel de macro-economische omstandigheden de vraag kunnen vertragen, vooral op de consumentenmarkt.
Broadcom-aandelen stijgen met 13%: beleggers kunnen de AI-boom niet negeren
De overname van VMware, die in het boekjaar 2024 $3,8 miljard aan de inkomsten van Broadcom heeft toegevoegd, introduceert zowel kansen als risico’s. Nu de operationele marges al meer dan 70% bedragen, is VMware klaar om in 2025 nog eens 4 miljard dollar bij te dragen. De integratie van het complexe software-ecosysteem van VMware met de hardwareoplossingen van Broadcom brengt echter aanzienlijke uitvoeringsproblemen met zich mee, omdat er tijdens deze transitie operationele inefficiënties kunnen ontstaan.
De huidige waardering van Broadcom weerspiegelt substantieel optimisme en wordt verhandeld tegen 28,3 keer de toekomstige winst voor 2025, wat boven de historische gemiddelden ligt, maar onder de premie van Nvidia van 36 keer. Recente analistenconsensus verwacht een winst per aandeel van respectievelijk $6,3, $7,6 en $9 voor 2025, 2026 en 2027. De zorgen over de concurrentie, de uitvoering en de mogelijke vertraging van de kapitaalinvesteringen laten echter weinig ruimte voor fouten. Sommige analisten beweren dat het aandeel met 25-30% overgewaardeerd zou kunnen zijn, wat duidt op een koersdoel van rond de $168 per aandeel.
De snelle opkomst van Broadcom op de halfgeleidermarkt getuigt van een sterke AI-gedreven groeistrategie, maar is niet zonder risico’s. De 12,2 miljard dollar aan AI-inkomsten van het bedrijf voor 2024 onderstreept de dominantie van het bedrijf op het gebied van op maat gemaakte oplossingen voor hyperscale klanten, waarbij Google, Meta en ByteDance maar liefst 76% van de omzet voor hun rekening nemen. Met prognoses van een bruikbare AI-markt van $60 tot 90 miljard in 2027 zou het marktaandeel van Broadcom zich kunnen vertalen in een indrukwekkende AI-gerelateerde omzet van $37,5 tot 50 miljard. Deze groei veronderstelt echter ideale omstandigheden: aanhoudende kapitaaluitgaven, agressieve clusterimplementaties en beperkte verstoring door concurrenten. Beleggers moeten dit optimisme afwegen tegen de geconcentreerde afhankelijkheid van klanten en de groeiende dreiging van eigen silicium van rivalen als Amazon en Nvidia.
Vrijwaring: De inhoud van dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en mag niet worden opgevat als beleggingsadvies. Wij onderschrijven geen specifieke beleggingsstrategieën en doen geen aanbevelingen met betrekking tot de aankoop of verkoop van effecten.
Uitgelichte afbeeldingscredits: Broadcom
