Het bestuur van Warner Bros. Discovery verwierp unaniem de herziening van Paramount Skydance Een bod van $108,4 miljard woensdag voor het bedrijf en bestempelde het als een leveraged buy-out die $87 miljard aan schulden op het bedrijf zou laden. Het besluit kwam in een brief aan de aandeelhouders waarin werd aangedrongen op steun voor de prior Netflix-overeenkomst ter waarde van $82,7 miljard. De afwijzing heeft betrekking op een voortdurende biedwedstrijd voor Warner Bros. Discovery, die een enorme bibliotheek bezit, waaronder de Harry Potter-franchise, Game of Thrones-series en DC Comics-titels. Paramount Skydance, waarover eerder geruchten gingen als potentiële koper vóór de aankondiging van Netflix, benaderde de aandeelhouders begin december rechtstreeks met een volledig contant bod van $30 per aandeel. Deze stap volgde op het besluit van het bestuur van Warner Bros. Discovery om de verkoop van Netflix voort te zetten. Warner Bros. Discovery verwierp het oorspronkelijke voorstel van Paramount als een illusie en beweerde dat Paramount niet over de kasreserves beschikte om het uit te voeren. Het bedrijf stuurde de aandeelhouders in plaats daarvan naar de cash-and-share-transactie van Netflix, waarbij de nadruk werd gelegd op de betrouwbaarheid ervan ten opzichte van het niet-gesteunde bod. Paramount reageerde door zijn bod te herzien en een garantie van $ 40 miljard te verkrijgen van Larry Ellison, de miljardair, mede-oprichter van Oracle en vader van Paramount-CEO David Ellison. Het bijgewerkte plan omvatte het aantrekken van $ 54 miljard aan schulden om de overname te financieren, met als doel de geloofwaardigheid van het voorstel te versterken. Warner Bros. Discovery bleef niet overtuigd door de veranderingen. In zijn verklaring beschrijft het bedrijf de financiële mismatch: Paramount, gewaardeerd op een marktkapitalisatie van $14 miljard, zoekt $94,65 miljard aan schuld- en aandelenfinanciering voor de deal, wat overeenkomt met bijna zeven keer de totale marktkapitalisatie. Het bedrijf verklaarde: “[Paramount] is een bedrijf met een marktkapitalisatie van $14 miljard dat een overname probeert te doen waarvoor $94,65 miljard aan schuld- en aandelenfinanciering nodig is, bijna zeven maal de totale marktkapitalisatie… Deze agressieve transactiestructuur brengt aanzienlijk meer risico met zich mee voor WBD en zijn aandeelhouders in vergelijking met de conventionele structuur van de Netflix-fusie.” Naast de financieringsschaal uitte Warner Bros. Discovery zijn bezorgdheid over de activiteiten van Paramount na de overname. Het bedrijf voerde aan dat het aangaan van dergelijke schulden de bestaande junkcreditrating van Paramount zou verslechteren, wat de voortdurende functionaliteit ervan zou bemoeilijken.
